Прогнозы по мировым рынкам
По мере того как солнце садится в одном из самых сложных периодом в памяти, многие системы здравоохранения и другие типы некоммерческих организаций оказываются в совершенно ином финансовом положении, чем в начале года. Пандемия коронавируса и сопутствующие меры изоляции от переполненных отделений интенсивной терапии до пустых лекционных залов университетов – перевернули сектор на его сторону, уменьшив доходы, увеличив расходы для некоторых и оставив многих в тяжелом финансовом положении. На этом фоне и инвесторы сталкиваются со все более трудными решениями, когда дело доходит до управления своими инвестиционными программами, чтобы наилучшим образом поддержать финансовые планы.
Имея это в виду, мы составили список из четырех ключевых вопросов, которые, по нашему мнению, следует учитывать ивнсеторам в сектор здравоохранения, больниц и некоммерческих организаций, поскольку мир ожидает более многообещающий 2021 год.
1. Вызвали ли экономические проблемы пандемии COVID-19 существенное изменение финансового положения вашей организации?
Если да, то оценили ли вы, требуются ли изменения в вашей инвестиционной стратегии?
Кризис COVID-19 нанес двойной удар по финансовому благополучию больниц и систем здравоохранения. Рост числа госпитализаций из-за вируса в сочетании с увеличением стоимости основных средств индивидуальной защиты (СИЗ) и других предметов резко увеличил операционные расходы. В то же время введенные правительством ограничения вынудили многих периодически в течение года отменять выборные процедуры, перекрывая ключевой источник доходов. Короче говоря, произошло худшее из обоих миров: расходы резко выросли, а доходы резко упали .
Аналогичная тенденция наблюдается и среди других типов некоммерческих организаций. Например, переход к онлайн-обучению во многих университетах привел к заметному снижению приема студентов, что привело к заметному снижению доходов. Ситуация была еще хуже для таких мест, как музеи, которые с весны в основном закрыты. Аналогичным образом, общественные благотворительные организации видят растущий спрос на финансирование вспомогательных услуг, поскольку уровень безработицы остается высоким.
Эти типы проблем на производственной стороне дома не обязательно означают, что изменения требуются и на инвестиционной стороне. Однако, если изменение вашего финансового положения также привело к изменению вашей толерантности к риску, политики расходования средств или требуемой ликвидности, мы рекомендуем провести тщательный анализ вашей инвестиционной стратегии.
Причин много. Например, события 2020 года могли привести к снижению толерантности к риску в вашей организации, а это означает, что, возможно, потребуется скорректировать вашу стратегию распределения активов, чтобы обеспечить большую защиту на падающих рынках. Или, возможно, ваша инвестиционная программа теперь покрывает больший процент вашего операционного бюджета. В таком случае может потребоваться оценка ликвидности.
Что касается систем здравоохранения, возможно, стоит изучить другие стратегии получения дохода. В частности, поиск способов получения дохода от ваших инвестиций, чтобы компенсировать потерю операционного дохода. Это особенно важный момент, который следует учитывать в свете сильного восстановления фондового рынка в 2020 году. На момент написания этой статьи индекс S&P 500 вырос на 13% по сравнению с прошлым годом.
Можете ли вы решить проблемы на производственной стороне дома, оценив производительность на инвестиционной стороне? В некоторых случаях ответ может быть отрицательным. Возможно, ваша организация сможет справиться с этими краткосрочными финансовыми проблемами, оставив при этом свою инвестиционную стратегию на месте.
Возможно, потребности в денежных потоках можно удовлетворить за счет сбора средств. Или, может быть, ваш операционный бюджет достаточно высок в краткосрочной перспективе. В конечном счете, необходимость в изменении инвестиционной стратегии зависит от организации, но мы считаем, что лучший способ определить необходимость изменений — это целостная оценка текущего финансового состояния вашей организации и оценка того, насколько хорошо ваша инвестиционная программа поддерживает ваш финансовый план.
Примечание редактора: это вторая часть из серии статей, посвященных инвестиционной аналитике на 2021 год. Часть 1 можно найти здесь.
2. Ожидается, что в обозримом будущем процентные ставки останутся низкими.
Проверяли ли вы обновленные прогнозы рынка капитала для своей инвестиционной стратегии? Поддерживает ли распределение ваших активов ваши долгосрочные цели по доходности?
Кризис COVID-19 привел к некоторым значительным изменениям в ожиданиях рынка капитала в будущем. Пока мир выходит из самой крутой рецессии за более чем 80 лет, Федеральная резервная система США (ФРС) совершенно ясно дала понять, что низкие процентные ставки сохранятся . Это, вероятно, будет иметь заметные последствия для рынка облигаций, так как доходность в течение некоторого времени будет оставаться низкой. Что это означает для стратегии распределения активов вашей организации — соответствует ли текущее распределение активов ожидаемой доходности? Или пора выйти за рамки облигаций в поисках более высокой доходности ?
Мы полагаем, что для доверенных лиц может быть разумным рассмотреть возможность увеличения доли участия в альтернативных классах активов, таких? как частный капитал, заемные средства, недвижимость или инфраструктура . При более низких ожиданиях доходности от публичных рынков организаций, которые способны принять риск неликвидности, связанный с частными рынками, могут извлечь выгоду из привлекательных характеристик долгосрочной доходности этих классов активов. Однако степень, в которой организация может принять на себя такой риск, будет варьироваться в зависимости от направления. Этот тип рисков не подходит для всех, но для тех организаций, которые могут противостоять неликвидности, увеличение доли альтернативных инвестиций может быть правильным шагом.
3. Переоценка политики расходования средств.
Если возможно, мы считаем, что инвесторы также должны принять участие в тщательной переоценке политики расходования средств своей организации. Однако этот вариант доступен не каждой организации, поскольку частные фонды должны соблюдать минимальные федеральные требования к выплате в размере 5%. Однако общественные благотворительные организации, больницы, целевые фонды и общественные фонды могут иметь большую гибкость, когда дело доходит до корректировки своих расходных бюджетов.
Мы видели, как некоторые организации уже делают это, обычно сокращая свои бюджеты расходов ниже традиционных 5%. Это может быть особенно осмотрительным шагом для организаций, которые были вынуждены перерасходовать средства в 2020 году. Однако экономический кризис, вызванный COVID-19, также делает это непрактичным для многих организаций, таких как фонды местных сообществ, чьей целью является помощь пострадавшим экономическими лишениями.
Этим организациям вполне может потребоваться изменение инвестиционной стратегии, чтобы гарантировать, что портфель принесет норму прибыли, которая поддерживает более высокий уровень расходов. В частности, для получения более высокой прибыли, возможно, потребуется принять на себя более высокие риски в инвестиционной части.
4. Вы действительно осведомлены о факторах риска в своем портфеле?
Может ли ваш брокер динамически корректировать ваш портфель, чтобы изменить ваши риски?
Мы считаем, что чрезвычайная волатильность рынка в 2020 году слишком хорошо демонстрирует ценность знания рисков вашего портфеля в реальном времени — вплоть до уровня безопасности. Хотя многие некоммерческие инвесторы могут иметь общее представление о структуре своего портфеля — например, 60% -е распределение акций, — сколько организаций могут сказать, какой процент из этого составляет акции роста по сравнению с акциями стоимости? Или какая часть отводится на акции США по сравнению с акциями других стран? Или как насчет кредитного риска — сколько в казначейских облигациях по сравнению с корпоративным кредитом?
Это важные вопросы, которые нужно знать в преддверии 2021 года, особенно с учетом недавнего перехода от акций роста к акциям стоимости — тенденции, которая, как мы ожидаем, сохранится в следующем году . Динамически управляемый портфель не только дает возможность использовать волатильность в краткосрочной перспективе, но также предоставляет подробные сведения о ваших рисках в реальном времени, чтобы гарантировать, что ваш аппетит к риску не будет превышен.
Это особенно актуально, когда речь идет об увеличивающейся концентрации основных фондов, таких как S&P 500. Сегодня на пять компаний приходится 26% рыночной капитализации индекса — начально высокая концентрация, которая может стать особенно проблематичной для инвесторов, чей фондовый рынок закончился. подвержены риску роста акций в случае распродажи, вызванной технологиями. Возможность работать с поставщиком инвестиционных решений, который предлагает целостное и прозрачное представление о событиях в вашем портфеле в режиме 24/7 и может вносить корректировки на лету в периоды нестабильности, вполне может быть ключом к управлению подобными рисками.
Чего ожидать от рынков 2021
Трудности, с которыми сталкиваются системы здравоохранения и другие некоммерческие организации, не исчезнут с изменением календаря. Дефицит доходов и проблемы с расходами, скорее всего, сохранятся в 2021 году, если не дольше, поскольку организации изо всех сил пытаются восстановить свое положение в условиях продолжающегося кризиса в области здравоохранения. В будущем необходимо тщательно взвесить операционные и инвестиционные риски . На этом фоне мы считаем, что тщательное изучение вышеперечисленных вопросов может лучше всего помочь организациям в сегодняшние неспокойные времена. Дайте нам знать, как мы можем помочь.
