COVID-19 на финансовом рынке

Мировые финансовые рынки серьезно пострадали с момента распространения COVID-19, особенно после того, как кризис начался в Китае и взорвался 23 февраля в Италии. В последние недели последовал беспрецедентный пандемониум, поскольку распространение коронавируса продолжается.

Но как рыночные структуры жили в этот период исключительного стресса? И как это повлияло на ликвидность и торговые издержки? В этой новости мы кратко изложим наши наблюдения за динамикой рынка за последние недели, а также то, как аналитики Afex Capital могут управлять ими, уделяя особое внимание акциям, фиксированной доходности и иностранной валюте.

Количественная оценка влияния COVID-19 на торговые возможности

Торговая установка — Неопределенность в связи с COVID-19 привела к тому, что мировые финансовые рынки достигли экстремального уровня волатильности. Высокий уровень нестабильности и рост числа заболеваний среди людей привели к тому, что торговые операционные системы оказались в напряжении. Большинство торговых фирм вынуждены торговать полностью или частично из дома или со своих сайтов планирования непрерывности бизнеса. В Afex Capital используют модель работы в несколько смен, при которой примерно 50% сотрудников работают из дома и 50% — в офисе. Они обеспечивают тем самым разделение покрытия по регионам и классам активов и учитывают периоды чрезвычайно больших объемов.

Они были настроены на рабту в таком режиме на весь период пандемии. Чтобы приспособиться к этим изменениям, повелась работа с трейдерами, имеющими укомплектованные домашние рабочие станции, которые регулярно тестировались и проверялись. В то время, как некоторые фирмы изо всех сил пытались справиться с тем, чтобы большая часть их сотрудников могла эффективно работать из дома, это уже много лет включено в планирование непрерывности бизнеса сотрудников Afex Capital. При необходимости они готовы перейти на 100% удаленную работу.

Структурное воздействие

Несмотря на стабилизацию инфраструктуры, в это время все еще возникают проблемы. Большое количество брокеров и инвестиционных банков передают свои промежуточные и вспомогательные операции в другие страны, такие как Индия, которая в настоящее время заблокирована, поскольку пандемия распространяется по стране. Мы уже наблюдаем рост числа операционных проблем, таких как неудачные сделки, и поэтому советуем работать с подготовленными инвестиционным фондами.

Корректировка торговых стратегий с учетом рыночных условий

Драматический поворот событий оказал сильное влияние на рынки капитала, но по-разному повлиял на классы активов:

Акции. На мировых фондовых рынках мы недавно наблюдали скачок волатильности до рекордных максимумов. Кроме того, произошло существенное увеличение спредов, в некоторых случаях в два-три раза, что, возможно, наиболее неожиданно для США, но также и на других развитых и развивающихся рынках. Однако с этой волатильностью и расширением спредов произошло аналогичное увеличение объемов, также в два-три раза. В этой среде еще более важно то, как вы управляете своей торговлей, особенно когда речь идет об управлении денежными средствами в реальном времени, подверженности секторам и других факторах риска.

Кроме того, хотя мы наблюдаем увеличение общих объемов, мы также наблюдаем падение объемов в темных пулах и пересекающихся сетях, что делает более важным в текущих рыночных условиях доступ к первичным биржам.

Фиксированный доход. Как и в случае с акциями, спреды по фиксированному доходу значительно увеличились, в некоторых случаях на ранних стадиях COVID-19 до десяти раз выше нормального уровня. Объемы выросли по классам активов более высокого качества, таким как суверенные облигации и инвестиционный класс, однако высокая доходность более низкого качества упала, и объемы снизились на 20-30%. Новые выпуски, как суверенных, так и кредитных, продолжают оказывать давление на рынок, и при небольшом спросе было трудно поглотить предложение.

Валюта. Возросшая волатильность рынка оказала глубокое влияние на валюты. Произошел всплеск общего объема, поскольку рисковые трейдеры не могут складировать позиции, как в обычных обстоятельствах, а спрэд по всем, включая валюты G10, остается широким, поскольку рынок по-прежнему не склонен к риску.

Ликвидность в евро / иене и швейцарском франке снизилась примерно на 20%, но в других валютах дела обстоят хуже. Кроме того, AUD, NZD, CAD и GBP упали примерно на 30% каждый, а ликвидность скандинавской валюты упала более чем на 50%. Курс NOK особенно пострадал от падения цен на нефть.

Следовательно, спреды были от двух до пяти раз больше, но начали увеличиваться в последнее время. Мы видели, как дилеры стали более защищать свои стандарты ремонта и увеличили время отсечки. Мы также наблюдали повышенную волатильность ценового движения, ведущего к окну фиксации и входящего в него. В последнее время требуется больше времени для завершения даже тех сделок, которые раньше считались бы небольшими сделками, поскольку поставщики электронных средств обеспечивают меньшую ликвидность на междилерских рынках.

В заключении

2020 год — это период, который мы никогда не забудем, с самым резким спадом на фондовом рынке в истории и рекордными уровнями волатильности. Хотя мы не думаем, что высокий уровень волатильности снизится в ближайшее время, мы уверены, что готовы и оснащены для управления нашими портфелями в эти времена неопределенности и сбоев, даже переходя на 100% удаленную работу, если это необходимо.