Что значит IPO для инвесторов?

IPO интересны для инвесторов, потому что зачастую это первая возможность стать владельцем акций молодой инновационной компании. Но ориентироваться на IPO не всегда так просто, как кажется.

В этом процессе задействовано много бухгалтеров и юристов. Он загружен волокитой.

Кроме того, частные институциональные инвесторы имеют лучший доступ к акциям по цене IPO задолго до того, как розничные инвесторы получат возможность их купить. В результате эти крупные инвесторы лучше понимают компанию.

Итак, если крупные инвестору получают первые деньги от IPO, почему розничным инвесторам следует заинтересоваться таким видом актива?

Хотите верьте, хотите нет, но некоторые сведения о процессе IPO могут поставить  индивидуальных трейдеров выше своих конкурентов. Это может даже приблизить их к уровню некоторых институциональных инвесторов на рынке тех же акций.

Если вы хотите знать, когда лучше всего инвестировать в новые акции, мы расскажем об этом здесь.

Если вы когда-либо интересовались инвестированием в IPO, это руководство по IPO для новичков для вас. Давайте начнем.

Что такое IPO?

Первичное публичное размещение акций (IPO) — это первый случай, когда частная компания предлагает акции для покупки на открытом рынке.

Перед тем, как стать публичной, компания привлекает капитал только от частных инвесторов — обычно аккредитованных инвесторов, банков или фирм венчурного капитала. Можно инвестировать в частные стартапы, но нельзя покупать их акции на публичной бирже. (Здесь вы можете узнать, как инвестировать в стартапы, еще до того, как они станут публичными .)

IPO открывает компанию тысячам новых инвесторов либо на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), либо на другой бирже. Это создает возможность для компании привлекать средства на публичном рынке в дополнение к средствам, полученным от частных инвесторов.

В процессе IPO есть много юридических препятствий, поэтому с момента подачи заявки в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) до фактической продажи этих акций общественности может пройти от четырех до шести месяцев.

Крупные финансовые учреждения обычно участвуют в андеррайтинге IPO, чтобы обеспечить плавный, точный и прибыльный процесс для компании. Страховщикам платят за то, чтобы они взяли на себя часть риска при выходе на биржу. Они покупают акции компании, оценивают интерес финансовых учреждений, таких, как банки и страховые агентства, а затем продают первые акции на публичном рынке.

В интересах андеррайтера, чтобы на акции был спрос. Если акции будут слишком дорогими, инвесторы не будут покупать. Если они слишком дешевы, может не хватить акций для удовлетворения спроса. Спекуляция может пузыриться и обрушить акции. Вот почему андеррайтер хочет, чтобы для публичного размещения была правильная цена и количество акций.

Есть много причин, по которым компания хотела бы иметь публичную торговлю, и много причин, по которым она не хотела бы становиться публичной. Все зависит от компании и ее положения в конкретный момент времени.

Существуют также различные варианты публичных предложений, которые могут подойти разным компаниям в разных обстоятельствах.

Мы рассмотрим, какие компании будут проводить какие типы IPO через минуту. Сначала немного о том, как работают IPO.

Как работает процесс IPO?

IPO начинается с «эмитента» и «синдиката».

«Эмитент» — это компания, желающая выпустить новые акции для общественности. «Синдикат» — это группа андеррайтеров, обычно один или несколько инвестиционных банков. Ведущий банк синдиката называется «букраннером».

Эти партнеры вместе ради взаимного интереса. Эмитент хочет получить от IPO как можно больше доходов. Андеррайтеры хотят того же, потому что они получают часть дохода за то, что помогают акциям стать публичными.

В частности, эмитент платит андеррайтерам за продажу первоначальных акций населению, а также по юридическим соглашениям брокеров с SEC. Комиссия за продажу акций называется «андеррайтинговым спредом», который представляет собой просто процент от акций, проданных населению.

Как оценивается IPO?

Цена IPO зависит от типа контракта, заключаемого компанией со своими андеррайтерами.

Контракт максимальных усилий — это когда андеррайтер соглашается продать как можно больше акций по согласованной цене. Андеррайтер не обязан удерживать эту фиксированную цену, если никто не покупает.

Контракт с твердым обязательством — другое дело. Это соглашение андеррайтера о продаже акций по фиксированной цене. Это самый безопасный вариант для компании, планирующей IPO, но он стоит дороже. Андеррайтер принимает на себя значительно больший риск и не может продать, если цена слишком высока.

Это может иметь катастрофические последствия для IPO. Если цена будет слишком высокой, нехватка покупателей может снизить цену, и это может привести к падению стоимости акций намного ниже справедливой стоимости, поскольку общественное мнение утвердится.

Для защиты от подобных событий эмитенты иногда имеют «страховой полис». Это называется контрактом «все или ничего».

В случае «все или ничего» андеррайтер должен продать все акции, иначе сделка будет признана недействительной. Иногда андеррайтер должен покупать непроданные акции.

«Букраннер», или ведущий андеррайтер синдиката, поручается эмитенту помогать акциям достичь согласованной цены IPO. Цена может быть определена и зафиксирована эмитентом. Или букраннер может проанализировать спрос инвесторов и предложить эмитенту разумную цену.

Компании часто занижают цену на IPO, чтобы повысить интерес к акциям. Но на тот момент розничные инвесторы еще не получают доступа к акциям.

Вместо этого аккредитованные инвесторы и финансовые учреждения в дистрибьюторской сети андеррайтера получают первые деньги. Они воспользуются этим как возможностью «перевернуть» акции, поскольку волнение IPO поднимает цену.

Вот почему цена IPO, установленная андеррайтерами, отличается от цены, по которой оно идет, когда оно торгуется на бирже.

Если IPO многообещающе, инсайдеры будут покупать по цене IPO, смотреть, как она растет, а затем продавать до того, как она упадет до справедливой стоимости. К тому времени, когда у розничных инвесторов появится трещина, цена акций при открытии может быть намного выше, чем цена IPO.

Розничным инвесторам очень сложно получить акции по цене IPO. Вам нужно будет позвонить своему брокеру, чтобы узнать, можете ли вы получить акции. Если вы можете, это, вероятно, означает, что крупные инвесторы не любят акции, что в любом случае будет означать, что это не покупка.

С другой стороны, если интерес к акции слишком высок для начала, это также может вызвать некоторые проблемы. По этой причине андеррайтеры стремятся к низкой цене IPO.

IPO Facebook Inc. (NYSE: FB) в 2012 году было ярким примером того, как акции продавались выше рыночного спроса, падали и пытались восстановить свои позиции.

Facebook потерял более 40% первоначальных инвесторов за первые несколько месяцев торговли. Это могло не отражать справедливую стоимость компании. Но первоначальный промах заставил общественность потерять доверие к акциям. В результате продавать стало сложнее.

Вот почему андеррайтеры так важны для процесса IPO. Они всегда ищут оптимальную цену. Они хотят, чтобы он был достаточно высоким, чтобы компания могла привлечь капитал, и достаточно низким, чтобы он все еще был востребован рынком.

После согласования цены первоначальные акции продаются институциональным инвесторам и клиентам андеррайтинговых инвестиционных банков.

Иногда наблюдается огромный спрос на акции. Это означает, что проблема является «превышением лимита подписки» или является «горячей» проблемой. В этом случае андеррайтерам часто предоставляется возможность продать на 15% больше акций.

Это соглашение об увеличении земельного участка называется «зеленым ботинком». Это может привести к размыванию цены акций, поэтому эмитенты хотят быть уверены, что подписка на акции превышена, прежде чем увеличивать предложение.

Если вы видите IPO, которое вам нравится, и слышите, что на нем превышена подписка, это, вероятно, означает, что вам придется заплатить намного больше, чтобы купить его на открытом рынке. В противном случае предварительное IPO компании с недостаточной подпиской может быть признаком отказа от покупки.

Может вас заинтересует так же:

• Как выбрать брокера и открыть брокерский счет?
• Как купить акции Airbnb?
• Как заработать на IPO Airbnb?
• Как получить консультацию профессионального финансового аналитика?

Почему компании становятся публичными?

IPO — это возможность для бизнеса привлечь капитал для роста путем продажи акций на публичном рынке. Например, Snowflake Inc. (NASDAQ: SNOW) привлекла 3,5 миллиарда долларов за первые восемь лет своего существования. Но в момент выхода на NYSE, крупнейшего IPO программного обеспечения за все время, компания привлекла 4 миллиарда долларов.

IPO также может быть огромной выплатой для инсайдеров в компании. Компания решит провести IPO, если считает, что на публичных рынках имеется достаточный спрос для получения значительного дохода от этого мероприятия.

Задолго до того, как стать публичной, частная компания проходит различные «раунды» финансирования. У частного рынка будут свои ожидания относительно того, как должен расти стартап. Частные инвесторы могут быть заинтересованы в большом выигрыше от выхода на биржу, как то, что Марк Цукерберг и Джефф Безос получили от Facebook Inc. (NYSE: FB) и Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN).

Тем не менее, выход на биржу — далеко не единственная причина, по которой венчурные капиталисты вкладывают средства в акции. Венчурный инвестор или бизнес-ангел всегда стремится к росту, но его можно также реализовать, продавая на частном рынке.

Ранние инвесторы также могут надеяться на приобретение более крупной публичной компанией, если продукт или услуга являются многообещающими.

С другой стороны, компания может в отчаянии искать доход от IPO после исчерпания частных инвестиций.

В любом случае руководители хотят быть абсолютно уверены в том, что IPO принесет пользу имиджу компании и заполнит ее верхнюю строчку, прежде чем нажать на курок. Если компания полагает, что IPO диверсифицирует базу инвесторов, получит более дешевый доступ к капиталу и улучшит свой публичный имидж, она, вероятно, пойдет на это. Однако это только основная причина IPO.

Почему компании остаются частными?

• Компания может отложить IPO или вовсе отказаться от него, если не увидит возможности увеличения капитала или улучшения имиджа.
• IPO может занимать много времени и включать в себя множество юридических обручей, вычислений и маркетинговых затрат.

У компании также могут быть проблемы с раскрытием финансовой бизнес-информации, некоторые из которых она может не захотеть видеть у конкурентов.

Вступая в процесс IPO, компания также рискует не достичь поставленных целей. Контракт может не подходить для компании либо по вине андеррайтера, либо эмитента. В результате цена может оказаться не той, которую хотел эмитент. И все время и энергия, потраченные на IPO, пойдут зря.

У молодых компаний с ограниченным капиталом могут возникнуть проблемы с соблюдением требований Комиссии по ценным бумагам и биржам в отношении финансовой отчетности и других правил. Есть рабочая нагрузка, но также и финансовые затраты на соблюдение требований: печать документов, оплата аудиторов и т. д.

По этим причинам компания может отложить IPO еще на несколько лет частного роста.

Торговля на открытом рынке также может быть проблемой для руководителей предприятий, которые привыкли полностью контролировать направление своей компании. Подобные проблемы не позволяют многим компаниям стать публичными на протяжении многих лет.

Особенно это актуально во время пандемии. При более высокой экономической неопределенности и волатильности основных индексов вероятность того, что IPO состоится, снизится.

В начале 2020 года, когда пандемия обрушила индекс S&P 500 более чем на 30%, новостей о IPO было не так много. Инвесторов больше интересовали безопасные инвестиции, такие как облигации и золото, а не тем более новый стартап-единорог со смелым, непроверенным продуктом.

По этой причине мы видели, как некоторые компании откладывали свои IPO, в то время как другие выбирали альтернативные пути для торговли на открытых рынках.