Для Caterpillar (NYSE: CAT) объем продаж и прибыль являются циклическими — они всегда были и, вероятно, всегда будет. Другими словами, они растут вместе с экономикой, а затем падают вместе с ней. Это было не лучшим качеством в 2020 году, поскольку экономика переживает тяжелый период, но в действительности Caterpillar твердо стоит на пути к выздоровлению. Стоит ли покупать акции на 2021 год?

Инвестиционный тезис, стоящий за акциями, прост. Обычно хорошая идея покупать акции с циклическим ростом, когда они начинают фазу подъема, и именно там Caterpillar находится прямо сейчас. Обоснование этого состоит в том, что акции обычно начинаются с места, где ожидания инвесторов низки, а затем поднимаются по мере того, как восстановление приобретает форму. Кроме того, по мере того, как рост выручки компании набирает обороты, аналитикам часто приходится изо всех сил пытаться обновить прогнозы, чтобы вы могли внести свой вклад, в то время как другие все еще ждут, чтобы услышать, что говорят аналитики.

На приведенной ниже диаграмме показано, что значительное повышение цен произошло после того, как в начале 2010 и 2017 годов сформировался минимум доходов.

CAT набирает обороты?

Если вы хотите войти в рынок непосредственно перед подъемом, тогда вопрос заключается в том, как определить, когда компания готова к развороту. Ответ приходит из подробностей розничных продаж компании. Caterpillar обеспечивает большую часть своих продаж через независимых дилеров, и, если розничные продажи этих дилеров будут расти, они неизбежно будут заказывать больше у Caterpillar.

Помимо важности для инвестиционного случая для тех, кто хочет играть в циклическое восстановление, снижение продаж, прибыли и свободного денежного потока Caterpillar будет большим плюсом для инвесторов, инвестирующих в дивиденды. Причина в том, что Caterpillar — это компания, которая стремится вернуть инвесторам практически весь свободный денежный поток, и если 2020 год действительно станет минимальным, то основная часть свободного денежного потока легко покроет текущие дивидендные выплаты в размере около 2,3 миллиарда долларов. Текущая дивидендная доходность акций составляет 2,3%. В общем, дивиденды Caterpillar безопасны.

Дивиденды Caterpillar

Таким образом, Caterpillar стоит покупать инвесторам, инвестирующим в дивиденды. Дивиденды хорошо покрываются за счет свободного денежного потока, и руководство планирует снизить цикличность своих доходов за счет увеличения доходов от услуг, которые, как правило, лучше, чем продажи оборудования при спаде, поскольку клиенты по-прежнему будут использовать оборудование, но могут удержаться от покупки нового оборудования.

Таким образом, нижняя граница свободного денежного потока компании через цикл со временем будет расти. Общий объем продаж Caterpillar в 2019 году составил 53,8 миллиарда долларов, из которых 18 миллиардов долларов были получены от услуг, но руководство планирует произвести 28 миллиардов долларов от продаж услуг до 2026 года.

Тем не менее, есть две основные причины, по которым компания Caterpillar не может быть успешной в настоящее время для циклической игры. Во-первых, в последнее время акции сильно выросли, и инвесторы уже оценили значительную часть восстановления. Во-вторых, есть основания полагать, что восстановление Caterpillar не будет таким сильным, как в предыдущие циклы.

Оценка и восстановление

Обращаясь к вопросу о силе восстановления, можно разделить прибыль Caterpillar на технику по конечным рынкам. Таким образом, инвесторы могут увидеть, как прибыль Caterpillar имеет тенденцию колебаться вверх и вниз в зависимости от цикла.

Вопросы, на которые нет ответа, в основном касаются:

• ресурсов (добыча и агрегаты)
• энергетики и транспорта

Хотя добыча угля — далеко не единственный рынок, на котором продается сегмент ресурсной отрасли, это ключевой рынок, и нет возможности приукрашивать тот факт, что добыча угля на ключевом рынке США Caterpillar сокращается.

Кроме того, количество нефтяных вышек является полезным показателем расходов на нефть и газ (сегмент энергетики и транспорта), и нет никаких гарантий, что условия значительно улучшатся, как это было в 2010 и 2017 годах. Наконец, продажи локомотивов (энергия и транспорт) могут быть под угрозой, поскольку железные дороги продолжают уделять внимание инициативам, направленным на сокращение их базы активов.

В целом, продажи Caterpillar, похоже, достигли довольно низких отметок из-за пандемии, но далеко не ясно, будет ли подъем таким же сильным, как и в предыдущие периоды восстановления.

Стоит ли покупать акции?

Инвесторы, ориентированные на дивиденды, могут чувствовать себя в безопасности, покупая акции, но для других инвесторов текущая оценка Caterpillar выглядит немного дорогой, учитывая осторожность в отношении некоторых из ее конечных рынков. Инвесторам следует внимательно следить за капитальными расходами в горнодобывающей и нефтегазовой отраслях, а также надеяться на увеличение расходов на инфраструктуру. До тех пор, пока не появятся четкие доказательства, большинство инвесторов прямо сейчас захотят включить Caterpillar в список для наблюдения, а не в список покупателей.

Может вас заинтересует так же:

• Как выбрать брокера и открыть брокерский счет?
• Как купить акции Airbnb?
• Как заработать на IPO Airbnb?
• Как получить консультацию профессионального финансового аналитика?