Акции NVIDIA (NASDAQ: NVDA) и AMD (NASDAQ: AMD) были двумя самыми горячими акциями полупроводников в 2020 году. Обе акции выросли более чем в два раза и легко опередили прирост Philadelphia Semiconductor Index примерно на 50%.

Но следует ли инвесторам ожидать, что NVIDIA и AMD продолжат опережать рынок полупроводников в следующем году? Давайте по-новому взглянем на обоих производителей микросхем и посмотрим, кого из них лучше покупать.

Ключевые различия между NVIDIA и AMD

NVIDIA и AMD продают графические процессоры. NVIDIA получает большую часть своих доходов от дискретных (дополнительных) графических процессоров для ПК и центров обработки данных.

Меньший процент доходов поступает от процессоров Tegra, которые предназначены для автомобилей, игровых устройств Shield, Nintendo Switch и других гаджетов. Tegra конкурирует с аналогичными процессорами на базе ARM от Qualcomm и MediaTek.

NVIDIA согласилась купить ARM в начале этого года, что поможет ей получить более высокий доход от лицензирования у других производителей чипов ARM. Ранее в этом году он также закрыл сделку по приобретению производителя сетевого оборудования Mellanox, чтобы укрепить свои возможности комплектации на рынке центров обработки данных.

AMD генерирует более двух третей своей выручки за счет процессоров для ПК и дискретных графических процессоров. На этих двух рынках он в основном конкурирует с Intel и NVIDIA. Остальная часть доходов AMD в основном поступает от процессоров Epyc, которые конкурируют с процессорами Intel Xeon, а также от собственных чипов для новейших консолей Sony и Microsoft.

AMD согласилась купить Xilinx (NASDAQ: XLNX), производителя FPGA (программируемых массивов микросхем), в начале этого года. Эта сделка еще не закрыта, но она будет препятствовать поглощению Intel конкурента Xilinx Altera в 2015 году. Оба приобретения дополняют бизнес-центры AMD и Intel, поскольку ПЛИС можно перепрограммировать для дополнения процессоров и ускорения сложных задач, таких как искусственный интеллект и машинное обучение.

Анализ рынка

Пандемия создала попутный ветер как для NVIDIA, так и для AMD. Спрос на игровые графические процессоры рос по мере появления новых требовательных к графике игр, а меры, направленные на то, чтобы оставаться дома, побуждали людей играть больше в видеоигры.

Рост удаленной работы и онлайн-образования во время кризиса вызвал волну новых покупок ПК, особенно на рынке ноутбуков, что повысило спрос на мобильные процессоры и графические процессоры.

Растущее использование облачных сервисов также подтолкнуло операторов к обновлению своих центров обработки данных, в то время как выполнение задач искусственного интеллекта способствовало продажам высокопроизводительных графических процессоров, которые обрабатывали эти задачи быстрее, чем автономные процессоры.

Непрекращающиеся производственные проблемы Intel на ее литейном производстве, вызвавшие в прошлом году нехватку процессоров и задержку выпуска новых 7-нм чипов, также подтолкнули производителей ПК к AMD, которая не страдала от дефицита. В результате доля AMD на рынке процессоров увеличилась с 17,8% до 38,4% в период с четвертого квартала 2016-2020 годов, согласно данным PassMark Software, а доля Intel сократилась с 82,2% до 61,6%.

Какая компания растет быстрее?

Выручка NVIDIA и скорректированная прибыль на акцию упали на 7% и 13%, соответственно, в 2020 финансовом году, который закончился 26 января. Это снижение в основном было вызвано пузырем криптовалюты, который лопнул в прошлом году и заставил майнеров наводнить рынок дешевыми подержанными графическими процессорами.

Но за первые девять месяцев 2021 финансового года выручка NVIDIA выросла на 49% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, так как продажи ее игровых процессоров и чипов для центров обработки данных резко возросли. Этот рост компенсировал спад, вызванный пандемией, в небольших компаниях по производству автомобилей и профессиональной визуализации.

Валовая прибыль NVIDIA за этот период немного снизилась из-за поглощения Mellanox и более высокого сочетания низкоприбыльных игровых графических процессоров. Чистая прибыль все же выросла на 55%. Аналитики ожидают, что выручка и прибыль вырастут на 51% и 68% до конца года. Ожидается, что в следующем году ее выручка и прибыль вырастут на 21% по мере ослабления ограничений, связанных с пандемией.

В прошлом году выручка AMD и скорректированная прибыль на акцию выросли на 4% и 39% соответственно. Ее подразделение по производству графических процессоров столкнулось с аналогичными проблемами с криптовалютой, как и NVIDIA, и замедление продаж консолей привело к сокращению продаж чипов. Но за первые девять месяцев 2020 года выручка AMD выросла на 42% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, поскольку было продано больше процессоров и графических процессоров для рынков игр, ПК и центров обработки данных. Валовая прибыль увеличилась, а чистая прибыль выросла более чем в четыре раза.

Аналитики ожидают, что в этом году выручка и скорректированная прибыль AMD вырастут на 42% и 92% соответственно. В следующем году они ожидают, что ее выручка и прибыль вырастут на 27% и 49% соответственно, поскольку она продолжает идти в ногу с NVIDIA и опережать Intel.

Вывод: Победитель — AMD

Обе акции выглядят дорогими, примерно в 50 раз превышающими прогнозную прибыль, но AMD, возможно, более привлекательна, чем NVIDIA, по трем причинам.

• Во-первых, AMD меньше, чем NVIDIA, подвержена влиянию макро-чувствительного автомобильного и корпоративного секторов.
• Во-вторых, он, вероятно, будет продолжать расти, пока продолжаются ошибки Intel.
• Наконец, чипы AMD работают на консолях PS5 и Xbox Series X и S, которые пользуются большим спросом в этот праздничный сезон.

Эти катализаторы, наряду с более диверсифицированным портфелем, делают AMD чуть лучшим выбором, чем NVIDIA прямо сейчас. Обе акции должны по-прежнему превосходить другие компании, торгующие чипами, но инвесторам не следует ожидать, что в следующем году какая-либо из них снова удвоится.

Может вас заинтересует так же:

• Как выбрать брокера и открыть брокерский счет?
• Как купить акции Airbnb?
• Как заработать на IPO Airbnb?
• Как получить консультацию профессионального финансового аналитика?